استراتيجيات التداول الحيوي داكنة بركة

ديناميكية استراتيجيات التداول بركة الظلام في الحد من أجل الأسواق سابرينا بوتي. باربرا ريندي) (و إنغريد م. فيرنر معلومات االتصال اإلضافية سابرينا بوتي: جامعة تورونتو إنغريد م. فيرنر: جامعة أوهايو ستات ونيفرزيتي أبستراكت: نحن نضع سوقا لحدود الدينامية مع التجار الذين يقدمون الطلبات إما إلى كتاب طلب الحد) لوب إلى بركة مظلمة (دب). نبين أن هناك سيولة إيجابية خارجية في دب، أن أوامر الهجرة من لوب إلى دب، ولكن حجم التداول الإجمالي يزيد عند إدخال دب. ونحن نبرهن أيضا أن حصة السوق دب أعلى عندما لوب عمق مرتفع، عندما ينتشر لوب ضيقة، عندما يكون هناك المزيد من التقلبات، وعندما حجم القراد أكبر. وعلاوة على ذلك، في حين أن داخل عمق نقلت في لوب دائما ينخفض ​​عندما يتم تقديم دب، يمكن أن ينتشر الفروق أسعار الأسهم السائلة والتوسع في الأسهم غير السائلة. وأخيرا، عندما أوامر. ash توفر التجار مختارة مع معلومات حول حالة دب، وتبين لنا أن المزيد من الطلبات تهاجر من لوب إلى دب. الأعمال ذات الصلة: ورقة عمل: استراتيجيات ديناميكية تجمع حمام السباحة الظلام في أسواق أوامر الحد (2010) هذه المادة قد تكون متاحة في مكان آخر في إكونبابيرس: البحث عن العناصر بنفس العنوان. تصدير المرجع: بيبتكس ريس (إندنوت، بروسيت، ريفمان) هتملتكست هذا الموقع هو جزء من ريبيك وجميع البيانات المعروضة هنا هي جزء من مجموعة البيانات ريبيك. هل عملك مفقود من ريبيك هنا هو كيفية المساهمة. أسئلة أو مشاكل تحقق من الأسئلة الشائعة إكونبابيرس أو إرسال البريد إلى. بادج أوبداتد 2017-03-01Dynamic استراتيجيات تجمع حمام السباحة الداكن في أسواق أوامر الحد نحن نمضي سوقا ديناميكية للحد من الطلب مع التجار الذين يقدمون أوامر إما إلى كتاب أمر الحد (لوب) أو إلى بركة الظلام (دب). نبين أن هناك سيولة إيجابية خارجية في دب، أن أوامر الهجرة من لوب إلى دب، ولكن حجم التداول الإجمالي يزيد عند إدخال دب. ونحن نبرهن أيضا أن حصة السوق دب أعلى عندما لوب عمق مرتفع، عندما ينتشر لوب ضيقة، عندما يكون هناك المزيد من التقلبات، وعندما حجم القراد أكبر. وعلاوة على ذلك، في حين أن داخل عمق نقلت في لوب دائما ينخفض ​​عند تقديم دب، يمكن أن ينتشر الفروق السعرية للسهم السائلة والتوسع في الأسهم غير السائلة. وأخيرا، عندما أوامر. ash توفر التجار مختارة مع معلومات حول حالة دب، وتبين لنا أن المزيد من الطلبات تهاجر من لوب إلى دب. إذا واجهتك مشاكل في تنزيل ملف، تحقق مما إذا كان لديك التطبيق المناسب لمشاهدته أولا. في حالة وجود المزيد من المشاكل قراءة صفحة المساعدة إيدياس. لاحظ أن هذه الملفات ليست على موقع إيدياس. يرجى التحلي بالصبر لأن الملفات قد تكون كبيرة. ورقة مقدمة من جامعة ولاية أوهايو، مركز تشارلز A. دايس للبحوث في الاقتصاد المالي في سلسلة أوراق العمل سلسلة مع عدد 2010-6.A مقدمة إلى برك داكنة حمامات الظلام هي مصطلح الساذجة الساذجة للتبادلات الخاصة أو المنتديات للأوراق المالية التداول على عكس البورصات. لا يمكن للجمهور المستثم ر الوصول إلى برك السباحة المظلمة. كما يعرف أيضا باسم برك مظلمة من السيولة، فهي سميت لذلك لانعدام تام للشفافية. وجاءت المسابح المظلمة في المقام الأول لتسهيل التداول الجماعي من قبل المستثمرين المؤسسيين الذين لم يرغبوا في التأثير على الأسواق بأوامرهم الكبيرة وبالتالي الحصول على أسعار معاكسة لتداولاتهم. في حين تم تلقي حمامات الظلام في ضوء غير موات جدا في مايكل لويس الأكثر مبيعا فلاش الفتيان: A وول ستريت ثورة، والحقيقة هي أنها لا تخدم غرضا. ومع ذلك، فإن افتقارها للشفافية يجعلها عرضة للتضارب المحتمل في المصالح من قبل أصحابها والممارسات التجارية المفترسة من قبل بعض التجار عالية التردد. (انظر أيضا كيف إيكس هو مكافحة أنواع المفترسة من الصفقات عالية التردد.) الأساس المنطقي للبرك المظلمة الجدل الحالي حول برك الظلام قد يؤدي واحد إلى الاعتقاد بأنها ابتكارات الأخيرة، لكنها كانت بالفعل في جميع أنحاء منذ أواخر 1980s. وقد ارتفعت التجارة غير التبادلية في الولايات المتحدة في السنوات الأخيرة، وهو ما يمثل حوالي 40 من جميع صفقات الأسهم الأمريكية في عام 2014 مقارنة مع 16 قبل ستة أعوام. وكانت أحواض الظلام في طليعة هذا الاتجاه نحو التداول خارج البورصة، وهو ما يمثل 15 من حجم الولايات المتحدة اعتبارا من عام 2014، وفقا للأرقام التي قدمها عاملون في الصناعة. لماذا دخلت حمامات الظلام حيز الوجود النظر في الخيارات المتاحة لمستثمر مؤسسي كبير الذي أراد أن يبيع 1 مليون سهم من الأسهم شيز قبل ظهور التداول غير التبادل. ويمكن للمستثمر إما أن يعمل (أ) من خلال تاجر أرضي على مدار يوم أو يومين، ويأمل في الحصول على فواب مناسب (متوسط ​​السعر المرجح المرجح) (ب) تقسيم الترتيب إلى القول خمس قطع وبيع 200،000 سهم لكل يوم، أو (ج) بيع كميات صغيرة حتى يمكن العثور على مشتر كبير الذي كان على استعداد لتناول كامل مبلغ الأسهم المتبقية. قد يكون تأثير السوق على بيع مليون سهم من أسهم شيز كبيرا، بغض النظر عما إذا كان المستثمر قد اختار (أ) أو (ب) أو (ج)، لأنه لم يكن من الممكن الاحتفاظ بهوية أو نية المستثمر سرية في معاملة البورصة. وباإلضافة إلى الخيارين) ب (و) ج (، كان خطر انخفاض الفترة أثناء انتظار المستثمر لبيع األسهم المتبقية كبيرا أيضا. وكانت حمامات الظلام حلا واحدا لهذه القضايا. لماذا استخدام بركة مظلمة تباين هذا مع الوضع الحالي. حيث يستخدم المستثمر المؤسسي بركة مظلمة لبيع كتلة مليون سهم. إن الافتقار إلى الشفافية يعمل فعلا في مصلحة المستثمرين المؤسساتيين، لأنه قد يؤدي إلى تحقيق سعر أفضل مما لو تم تنفيذ البيع في البورصة. تجدر الإشارة إلى أن المشاركين في تجمع الظلام لا يكشفون عن نية التداول الخاصة بهم إلى التبادل قبل التنفيذ، وليس هناك كتاب طلب مرئي للجمهور. ولا يتم نشر تفاصيل تنفيذ التجارة إلا على الشريط الموحد بعد تأخير. البائع المؤسسي لديه فرصة أفضل للحصول على المشتري لكتلة كاملة في بركة مظلمة، لأنه هو منتدى مخصص للمستثمرين الكبار. كما توجد إمكانية لتحسن الأسعار إذا تم استخدام نقطة الوسط في عرض التسعير وأسعار الطلب للصفقة. وبطبيعة الحال، هذا يفترض أنه لا يوجد تسرب المعلومات من المستثمرين اقترح البيع، وأن تجمع الظلام ليست عرضة للتداول عالية التردد (هفت) الحيوانات المفترسة التي يمكن أن تشارك في الجبهة مرة واحدة تحصل على نفحة من تداول المستثمرين النوايا. أنواع الأحواض المظلمة اعتبارا من نيسان (أبريل) 2014، كانت هناك 45 بركة مظلمة في الولايات المتحدة تتكون من الأنواع الثلاثة التالية: وسيط تاجر مملوك. يتم إنشاء هذه الأحواض المظلمة من قبل وسيط كبير تجار لعملائها، ويمكن أيضا أن تشمل التجار الخاصة بهم. هذه الأحواض المظلمة تستمد أسعارها الخاصة من تدفق النظام، لذلك هناك عنصر من اكتشاف الأسعار. ومن الأمثلة على هذه المسابح المظلمة، التي كان هناك 19 منها اعتبارا من أبريل 2014، كريدي سويس كروسفيندر، غولدمان ساكس سيغما X، سيتيس سيتي ماتش و سيتي كروس، ومسبح مورغان ستانليس مس. وسيط الوكالة أو التبادل المملوكة. هذه هي حمامات مظلمة التي تعمل كعوامل، وليس كمديري المدارس. وبما أن الأسعار مستمدة من البورصات مثل نقطة منتصف العرض الوطني والعرض الأفضل (نبو)، فلا يوجد اكتشاف للأسعار. ومن الأمثلة على أحواض الوساطة الداكنة للوساطة، إنستينيت و ليكيدنيت و إيتغ بوسيت، في حين أن حمامات السباحة المظلمة المملوكة للتبادل تشمل تلك التي تقدمها باتس ترادينغ و نيس يورونكست. صناع السوق الإلكترونية. هذه هي حمامات مظلمة التي تقدمها شركات مستقلة مثل جيتكو وفارس، الذين يعملون كمديري لحسابهم الخاص. كما هو الحال مع شركات التاجر المملوكة من قبل الوسيط، لا يتم احتساب أسعار معاملاتها من البنك الوطني العماني، لذلك هناك اكتشاف السعر. مزايا حمامات الظلام هي كما يلي انخفاض تأثير السوق. كما لوحظ سابقا، فإن أكبر ميزة من حمامات الظلام هو أن تأثير السوق هو انخفاض كبير للأوامر الكبيرة. انخفاض تكاليف المعاملات. قد تكون تكاليف المعاملة أقل، حيث أن صفقات حمام السباحة الداكن لا تضطر لدفع رسوم الصرف. في حين أن المعاملات القائمة على نقطة منتصف العطاءات والطلب لا تتكبد كامل الفارق. حمامات الظلام لديها عيوب التالية قد لا تعكس أسعار الصرف في السوق الحقيقي. وإذا استمر حجم التداول في أحواض السباحة المظلمة المملوكة من قبل الوساطة وصناع السوق الإلكترونية في النمو، فإن أسعار الأسهم في البورصات قد لا تعكس السوق الفعلية. على سبيل المثال، إذا كان صندوق الاستثمار الذي تم تقديره جيدا يمتلك 20 شركة من أسهم رستس ويبيعها في بركة مظلمة، فإن بيع الحصة قد يجلب الصندوق بسعر جيد، ولكن المستثمرين غير الحريين الذين اشتروا للتو أسهم رست سوف يكونوا قد دفعوا حيث أنه من الممكن أن ينهار السهم بمجرد أن تصبح عملية بيع الأموال معرفة عامة. قد لا يحصل المشاركون في بركة السباحة على أفضل الأسعار: إن عدم الشفافية في أحواض السباحة المظلمة يمكن أن يعمل مرة أخرى على مشارك في بركة السباحة، حيث لا يوجد ضمان بأن تجارة المؤسسات تم تنفيذها بأفضل الأسعار. ويشير لويس في فلاش بويس إلى أن نسبة كبيرة بشكل مفاجئ من الصفقات الوساطة المتداولين في الوساطة في الوسطاء يتم تنفيذها داخل برك عملية تعرف باسم الاستيعاب الداخلي حتى في الحالات التي يكون فيها الوسيط وسيط حصة صغيرة من السوق الأمريكية. كما يلاحظ لويس، يمكن أن يؤدي عدم انتظام بركة السباحة الظلام أيضا إلى تضارب المصالح إذا كان التجار الوساطة التجار التجار الملكية ضد عملاء تجمع، أو إذا كان الوسيط وسيط تبيع وصول خاص إلى تجمع مظلم لشركات هفت. عدم القدرة على التداول المفرط من قبل هفت: أثار الجدل الأخير على برك مظلمة من قبل لويس يدعي أن أوامر العملاء تجمع الظلام هي العلف المثالي لممارسات التداول المفترسة من قبل بعض الشركات هفت، التي تستخدم تكتيكات مثل بينغينغ برك الظلام للكشف عن أوامر خفية كبيرة، ومن ثم الانخراط في الجبهة تشغيل أو الكمون التحكيم. متوسط ​​حجم التجارة الصغيرة يقلل الحاجة إلى برك مظلمة: من المستغرب إلى حد ما أن متوسط ​​حجم التجارة في أحواض السباحة المظلمة قد انخفض إلى نحو 200 سهم فقط، كما أن البورصات مثل بورصة نيويورك (نيس)، التي تسعى إلى وقف فقدان التجارة في الأسواق، حصة إلى برك مظلمة وأنظمة التداول البديلة. يدعي أن حجم التجارة الصغيرة هذا يجعل حالة برك السباحة المظلمة أقل من مقنعة. وقد أثار الجدل الأخير في هفت انتباه تنظيمي كبير إلى برك مظلمة. وقد اعتبر المنظمون عموما أحواض الظلام مع الشك في افتقارهم للشفافية، وقد يؤدي الجدل إلى تجدد الجهود للحد من طعونهم. ويمكن أن يكون أحد التدابير التي قد تساعد في التبادل لاستعادة حصتها في السوق من أحواض السباحة المظلمة وغيرها من الأماكن خارج البورصة اقتراح تجريبي من لجنة الأوراق المالية والبورصة لإدخال قاعدة التجارة. وتتطلب القاعدة قيام شركات وساطة بإرسال صفقات العملاء إلى عمليات التبادل بدلا من عمليات التجميد الداكنة، ما لم يتمكنوا من تنفيذ الصفقات بأسعار أفضل من تلك المتاحة في السوق العامة. وإذا ما نفذت هذه القاعدة، فإنها يمكن أن تشكل تحديا خطيرا لحياة برك السباحة المظلمة على المدى الطويل. وتوفر المسابح المظلمة مزايا التسعير والتكلفة لمؤسسات الشراء مثل صناديق الاستثمار المشترك وصناديق المعاشات التقاعدية. وهذه الفوائد تعود في نهاية المطاف إلى مستثمري التجزئة الذين يملكون هذه الأموال. ومع ذلك، فإن أحواض السباحة المظلمة تفتقر إلى الشفافية مما يجعلها عرضة لتضارب المصالح من قبل أصحابها والممارسات التجارية المفترسة من قبل شركات هفت. وقد أثار الجدل الأخير المتعلق بالتمويل من نوع هفت اهتماما تنظيميا متزايدا إلى الأحواض المظلمة، ويمكن أن يشكل تنفيذ قاعدة التجارة المقترحة تهديدا لسلامتها على المدى الطويل. بيتا هو مقياس لتقلبات أو مخاطر منهجية لأمن أو محفظة بالمقارنة مع السوق ككل. نوع من الضرائب المفروضة على الأرباح الرأسمالية التي يتكبدها الأفراد والشركات. أرباح رأس المال هي الأرباح التي المستثمر. أمر لشراء ضمان بسعر أو أقل من سعر محدد. يسمح أمر حد الشراء للمتداولين والمستثمرين بتحديده. قاعدة دائرة الإيرادات الداخلية (إرس) تسمح بسحب الأموال بدون رسوم من حساب حساب الاستجابة العاجلة. القاعدة تتطلب ذلك. أول بيع الأسهم من قبل شركة خاصة للجمهور. وكثيرا ما تصدر مكاتب الملكية الفكرية من قبل الشركات الأصغر سنا التي تسعى. نسبة الدين هي نسبة الدين المستخدمة لقياس الرافعة المالية للشركة أو نسبة الدين المستخدمة لقياس الفرد. استراتيجيات تجارة بركة دارك وجودة السوق والرفاهية جامعة ولاية أوهايو - كلية فيشر للأعمال التاريخ: 1 ديسمبر 2015 نبين أن عندما يتم إضافة بركة مظلمة مستمرة إلى كتاب أمر الحد الذي يفتح السيولة، والكتاب ومعدلات التعبئة الموحدة وزيادة حجم، ولكن ينتشر اتساع، وانخفاض العمق وتدهور الرفاهية. وتخفف اآلثار السلبية على جودة السوق ورفاهها عند بناء سيولة الكتاب، ولكن التأثيرات اإليجابية على نشاط التداول. جميع التأثيرات أقوى عندما تكون تقييمات المتداولين أقل تشتتا، والوصول إلى تجمع الظلام أكبر، الأفق أطول، وحجم علامة النسبية أكبر. كلمات البحث: حمام مظلم، كتاب طلب الحد، استراتيجيات التداول جيل التصنيف: G10، G20، G24، D40 الاقتباس المقترح: الاقتباس المقترح بوتي، سابرينا وريندي، باربرا و ويرنر، إنغريد M. دارك بول ترادينغ ستراتيجيس، ماركيت كواليتي أند ويلفار 1، 2015). جورنال أوف فينانسيال إكونوميكس (جف)، فورثكومينغ عفا 2012 شيكاغو ميتينغز بابر تشارلز A. دايس سينتر ورقة عمل رقم 2010-6 فيشر كلية الأعمال ورقة العمل رقم 2010-03-06. متوفر في سسرن: ssrnabstract1571416 أو dx. doi. org10.2139ssrn.1571416 ونيفرزيت باريس دوفين - ديبارتمنت أوف فينانس (إمايل) بلاس دو مارتشال دي لاتر دي تاسيغني باريس سيديكس 16، 75775 فرنسا